Nhà quản lý tiền tệ Mark Kritzman (điều hành cấp cao công ty quản lý tài chính Windham ở Cambridge, Massachusetts, Mỹ), nhận định: giả định bạn có thể chịu đựng những cú hích mạnh của thị trường cho đến khi kết thúc kỳ hạn đầu tư thì độ an toàn, theo lý thuyết, về thời hạn mới được tính đến. Nhưng liệu bạn có thể vững tâm lý để đạt được kết quả tích cực trong một kỳ hạn đầu tư dài nếu như danh mục chịu vài đợt sụt giảm 20% giá trị?

“Nhìn nhận theo cách này, thời hạn nắm giữ càng lâu có vẻ như xác suất thua lỗ càng có thể xảy ra và khoản đầu tư của bạn càng trở nên rủi ro”, Kritzman nhấn mạnh. Một trong những đối phó của chúng ta là sẽ thoát khỏi thị trường hoặc phân phối lượng tiền nhỏ hơn vào các chứng khoán khác.

Một trong những ví dụ cổ điển là bảng ghi nhận diễn biến giá của chỉ số Standard & Poor’s 500. Trong giai đoạn 5 năm, bắt đầu từ năm 1926, giá trị của nó sụt giảm 14%. Nhưng trong 10 năm sau đó, nó chỉ giảm 4% giá trị và 14 năm tiếp theo thì không còn sụt giảm (trong 15 năm gần đây chỉ số này tăng trưởng trung bình 6,5% hàng năm). Với những dữ liệu như vậy, thì đầu tư dài hạn có vẻ an toàn hơn.

Phòng ngừa rủi ro

Làm sao để bạn có thể phòng ngừa những rủi ro? Đó là lý do phải đa dạng hóa danh mục đầu tư, nhưng những lời khuyên về đa dạng hóa danh mục thông thường không bảo vệ tốt lắm tài sản của bạn. Đa dạng hóa hiệu quả dựa trên khái niệm gọi là “sự tương quan” - một phương pháp phân tích thống kê - để nhận biết hai tài sản trong trạng thái biến đổi có tương quan với nhau như thế nào. Những tài sản mang lại lợi nhuận tương đương nhau được xem là có tương quan cao. Những tài sản với tương quan thấp thì chuyển động cùng một xu hướng, cùng lên hoặc cùng xuống, nhưng với tốc độ không giống nhau. Còn những tài sản tương quan nghịch biến động theo hướng khác nhau. Khi một tài sản mang lại lợi nhuận trên trung bình thì tài sản kia có xu hướng mang lại lợi nhuận dưới trung bình.

Sức mạnh của sự đối lập

Cách tốt nhất để giảm tối thiểu khoản lỗ trong đầu tư là sở hữu những tài sản có tương quan thấp hoặc tương quan đối nghịch. Nhưng vấn đề ở đây là độ tương quan giữa các tài sản cũng thay đổi. Những đo lường chuẩn xác có thể chỉ hiệu quả đối với một chu kỳ thị trường hoàn chỉnh. Ví dụ như những chứng khoán có vốn hóa lớn của Mỹ và các cổ phiếu mới nổi có mức tương quan thấp. Và với tư cách là một nhà đầu tư đa dạng hóa, để giảm được rủi ro và gia tăng lợi nhuận, thì bạn cần nắm giữ khoảng 15 năm.

Tuy nhiên có nhiều cổ phiếu mới nổi thảm hại trong năm vừa rồi. Chỉ số MSCI (chỉ số chứng khoán trên thị trường mới nổi) sụt giảm tới 53% từ tháng 1 đến tháng 11/2008. Cùng thời gian đó là 33% sụt giảm của chỉ số S&P 500. Đây là lúc giá trị đầu tư của bạn cần được bảo vệ nhiều nhất nhưng đa dạng hóa lại đẩy giá trị đầu tư xuống sâu hơn.

Điều tương tự xảy ra khi bạn mua những cổ phiếu nhỏ như là một cách đa dạng hóa cùng với các cổ phiếu lớn. Hay bạn mua những cổ phiếu thu nhập để đa dạng hóa với danh mục chứng khoán tăng trưởng. Khi chứng khoán rớt giá, độ tương quan giữa những tài sản tăng lên và trong thị trường đi xuống, tất cả các loại đầu tư chứng khoán đều chết một lần.

Giai đoạn khủng hoảng

Larry Swedroe, Giám đốc của Buckingham Asset Management, nhận định: tất cả những tài sản có rủi ro ở Mỹ và trên thế giới sụt giảm cùng nhau trong cuộc khủng hoảng kinh tế năm 1973 - 1974 và tái diễn vào năm 1997 khi các nền kinh tế Đông Nam Á lâm vào khủng hoảng và lan rộng ra toàn cầu. Trong giai đoạn này, các tài sản tương quan cao hơn.

Để hạn chế rủi ro, bạn nên chú ý nhiều hơn đến các loại tài sản có thể đa dạng hóa trong thời kỳ suy thoái. Chúng bao gồm tiền mặt, trái phiếu của các công ty có chất lượng cao, các trái phiếu đô thị, tín phiếu, trái phiếu kho bạc và hàng hóa. Để chúng trong 1 rổ may ra có thể giảm rủi ro. Quan trọng hơn, chúng có thể duy trì ở mức tối thiểu tài sản của bạn nhằm tránh khả năng mất trắng.

Không trốn tránh

Bạn có thể phản đối rằng, tháng 9 và tháng 10/2008 cả trái phiếu và hàng hóa đều sụt giảm. Không gì an toàn ngoài tiền và các loại chứng khoán kho bạc do không hình dung nổi chính sách dài hạn đối với một sự kiện có một không hai: khủng hoảng.

Một vài nhà đầu tư lo ngại rằng liệu có tể đa dạng hóa danh mục đầu tư nếu như tất các các loại chứng khoán đều sụt giảm. Câu trả lời là có thể, bằng chứng là những cổ phiếu mới nổi từ tháng 11 tăng giá 12%, trong khi S&P sụy giảm 13%. Sẽ có một vài thị trường tăng nhanh hơn thị trường khác. Đầu tư tại nhiều thị trường khác nhau cũng là một cách bảo vệ bạn khỏi những rủi ro thay vì chỉ đầu tư trên một thị trường.

(Theo Bloomberg)

TÔ HẠO